Венчурные инвесторы начали сдувать «пузырь»

Развитие событий: Мильнер денег больше не даст (17 декабря 2013)

Новый инвестфонд YC VC, засевающий стартапы в Y Combinator, собирается почти вдвое урезать инвестиции в стартапы посевного фонда Y Combinator — с $150 тыс. до $80 тыс. на проект. Каждый из партнеров фонда (Юрий Мильнер, Andreessen Horowitz, General Catalyst, Maverick Capital) будет вкладывать в стартап по $20 тыс.

Эксперты, опрошенные Roem.ru, сходятся во мнении, что инвестиции размером в $150 тыс. были действительно чрезмерны.

Сергей Грибов (Minerva Capital Partners):

На практически нулевой стадии 150К действительно может быть много. По сути, в ситуации YC им надо давать ровно столько денег, чтобы хватило на те 3 месяца, что они в программе, ну и на чуть-чуть после. Когда проекты выпускаются, они по-любому ищут уже более серьезные деньги. А на 3−4 месяца 80К должно быть вполне достаточно.

Опять же, по идее стоимость компании на выходе YC отличается от стоимости на входе. Соответственно, компании выгоднее брать поменьше денег. Хотя тут вопрос — будут ли они меньше долю за 80К брать, конечно.

В YC вообще уже все немного перегрето. Поэтому там денег и так на эти проекты кидают слишком много, ну, а если стартаперы не голодные, то они двигаются медленнее.

Еще момент, это раздувание валюации. Если вы даете 150К за 5%, то это сразу значит, что компания уже стоит 3 М, то есть после окончания YC надо, чтобы по еще большей валюации инвестировали. Это все слишком сильно уже на старте задирает оценку. Если за те же 5% вы даете 80К, то это уже 1.6М вместо 3х.

Павел Черкашин (бизнес-ангел):

Я думаю, что в снижении суммы инвестиций есть экономический смысл — слишком много денег на старте только мешает. К тому же интерес у частных инвесторов вокруг проектов Y Combinator очень большой и проблем «добить» до нужной суммы у любого выпускника нет.

И так складывается удивительная ситуация, когда выпускники Y Combinator на выходе собирают по 2−3 млн инвестиций. А некоторые проекты — больше 5 млн. Для них финансовый вклад Мильнера уже не так важен — важнее помощь в развитии.

Лучшие комментарии

Добавить 25 комментариев

  • Ответить

    Ура! Россия опередила Долину и стала давать меньше денег годом раньше. Секвестр произошёл ещё в 2011-м. С другой стороны — русские намного богаче. Даже маленький раунд по-русски — это $166 тыс. В разы круче.

  • Ответить

    Друзья, проверяйте пожалуйста у кого вы спрашиваете мнение и какое вы спрашиваете мнение. Сергей Грибов написал так много слов, основываясь на аюсолютно неверных данных. http://www.startupcompanylawyer.com/2011/01/31/what-are-the-terms-of-yuri-milnersv-angels-start-fund-150k-investment-into-y-combinator-companies/ Цитирую: «On January 28, 2011, Yuri Milner and SV Angel announced that their Start Fund would offer all Y Combinator companies $150K in convertible debt.», а это значит что оценка компании происходит на более поздней стадии и ни о каких 3 М при поступлении в YC речи не идет.

  • Ответить
    Sergei Erjemin VentureBox

    Странный вывод. Конечно в Долине уровень жизни и зарплат совсем другой. Но $150 тыс. или $80 тыс. для чистого ИТ на три месяца не очень принципиально (если команда не большая). А вот если в проекте много всякого лабораторного оборудования и прочего материального — размер посевной инвестиции уже влияет.

  • Ответить

    @Sergei Erjemin, на ранней стадии фаундеры в долине стараются обходиться в $25K/year на человека. Учитывая, что офис есть, где жить недорого — найти можно, выпивкой обеспечивают всякие тусовки и конференции, то остается только работать и спать. В общем, много денег на этом этапе и не надо.

  • Ответить
    Sergei Erjemin VentureBox

    @Roma, так и я о том же… Если работать по 14−16 часов без выходных и еще кормят, есть душ, раскладушка и велотренажер (а лучше настоящий велосипед и где намотать свои 25 км для выработки нужных гормонов) то деньги вообще не нужны… Сиди да работай…

  • Ответить

    80000 $ за ту же долю что и 150000 $ или за какую? (риторический вопрос) -- ну и что можно запрограммировать на 80000 $ это вопрос открытый и кто считает только зарплату, предполагает что программисты на всем своем программируют или как?

  • Ответить

    @internet_gign, ну конвертируемый займ же… вы комментарии читаете? Доля определится на момент следующего раунда. Будет в 2 раза ниже. На $80K можно сделать много. А можно и ничего. Железо стоит копейки и в расчет не берется.

  • Ответить

    верхний комментарий не прочел, факт, пардон, про конвертируемый займ понял, логика есть -- все стоит копейки, но много чего нужно, на оборудование тысяч 8 $ нужно, офис минимальный 1−2 тысяч/месяц -- и что можно сделать на 80000 $, предположим что стартапер сам не программирует — не студент (человек с опыт в коммерческих проектах) стоит без налогов (предположим что платим на ИП) в москве (или на рынке умеющий себя продать) 2−3000 $/месяц, минимум нужно 3 квалификации (1. back-end, 2. frond-end, 3.от специфики проекта) за обозначенные деньги + архитектор (4000 $/месяц и он программирует). Отсюда видим что минимальный бюджет 15−20 тысяч$/месяц только на разработку За 3 месяца можно только войти в проект нормально, средняя сложность минимум 6 месяцев. К примеру йаполис делали год. Еще нужны мобильные приложений и т. п.), продажи, маркетинг и т. п., наберется тысяч 200/250 за полгода минимум ну и что с этими 80 делать?

  • Ответить

    @internet_gign, Сразу видно настоящего российского стартапера :) Во первых, фаундеры все должны быть при деле. Не код, так дизайн. Иначе вон из интернет-стартапов. Во вторых — можно прижаться с зарплатами и жить на 1.5−2К в месяц. В 3-х — нужно собрать команду ко-фаундеров, которые тоже код писать будут. И на момент начала инкубации на свои уже сделают прототип. Надо будет — сделают и фронтенд и бэкэнд и мобильные приложения. Зачем вы приплели архитектора? Задача стартапа на этом этапе — сделать минимально-функциональный продукт, который будет приносить деньги. На остальное — поднимается следующий раунд. Не забывайте, речь идет не про москву и не про московских горе-стартаперов.

  • Ответить

    фаундеры по определение при деле, в норм. проекте не только разработка на файндеров в написанном идет ноль -- зачем внятному разработчику прижиматься на 1.5−2000 непонятно и сюрприз, работнику часто в стартапе больше платить нужно, короткий проект, с непонятным риском -- а вы собирали команду из кофаундеров и сколько им давали или случаи приведите? -- архитектор — условный термин, тех. дир будущий, который спроектирует все нормально, привел к тому что программистами за 2−3000 $ не обойтись -- и за сколько времени можно минимальный продукт сделать что бы он деньги начал приносить, на Ваш взгляд? -- рынок разработки ровный, я обозначил адекватные зарплаты

  • Ответить

    то есть нечего сказать, понимаю (по цитате «Во вторых — можно прижаться с зарплатами и жить на 1.5−2К в месяц») да и вы даже не поняли что я не про стартапы, а про то что можно сделать за 80000 $ (вот это я не понимаю) -- ну, а у меня опыт есть программистских стартапов с полного нуля (без привлечения средств извне), которые развились полноценно (я правда соскочил по разным обстоятельствам, как и большинство начавших проект) как у менеджера есть опыт и традиционных стартапов, но там фаундер долю в проекте не давал, фаундер вышел, с кем он начинал слетели (заработав или не заработав) -- вопрос про примеры стартапов из программистов задал не просто так, знаю такие и сам естественно, тот же Касперский, но почти всегда какие то есть нюансы (например у Касперских уже продукт был на тот момент, изначально продукт финансировался государством/KAMI)

  • Ответить
    Альтер Эго

    Roma, а кроме голословных каментов есть чо? Вот я с гигном в принципе согласен — более того, реально разработка еще больше сожрет, ибо +амазон/+ипад/внезапно ПЛАТНЫЙ СОФТ!!! (даже если бизспарк)/ВНЕЗАПНО дизайн/переводчик/и мелочь. И это мы кладем на офис, кладем на компы и интернет, кладем на веселые факты: — нормальный разраб не пойдет на ИП (с 30 к год налогов) в некую странную контору, которая через неделю закроется и даже референсов не даст. — девы болеют (за свой счет), иного они пропадают навсегда ибо кто пойдет в этот странный стартап, где основатель какой-то Иванов, а вовсе не Цукерберг?

  • Ответить

    меня как раз именно оптимальные варианты разработки стартапа интересуют опыт есть разный и свои и друзей (который в том числе квартир лишались и все равно нехватало денег на то что прождать полгода/год, проект опередил время и пролетел) времена когда 1−2 человека могли нормальный продукт сделать в далеком прошлом, на все нужны бюджеты

  • Ответить
    Альтер Эго

    > оптимальные варианты разработки стартапа 1. Думаете, а на фига он кому-то 2. Если придумали — за 2 месяца пишите основной, минимальный функционал 3. Выкладываете в Сеть 4. Изучаете реакцию пользователей 5. Поднимаете инвестиции и продолжаете или убиваете и переходите к следующему.

  • Ответить

    хороший подход, во всем кроме пункта 2 (за 2 месяца (даже не в одиночку) много не напишешь) так что варианты по-прежнему интересны ;)…

  • Ответить

    Нет, это был не мой альтер эго. О чем вы интересуетесь? Почитайте Пола Грэма, почитайте Дейва МакКлюра. Все, о чем вы говорите, что это невозможно, прямо перед вами делают сотни и тысячи людей каждый день. Кто-то проваливается, кто-то взлетает, на копейки. Изучите истории Dropbox, Airbnb и остальных выпускников YC. Читайте Lean Startup, The Owners Manual by Steve Blank. В этом и суть современного предпринимательства — делать быстро и за меньшие деньги. Или быстро взлетать, или быстро умирать. Не можете, не умеете — значит лучше вам этим не заниматься. Многим компаниям все еще нужны менеджеры.

  • Ответить

    Роман, я много чего делал, читал и много где бывал, в том числе и в американском инкубаторе в Остине (на мероприятии которого потом упомянутый airbnb был первично анонсирован как понимаю, да и много кто еще). Что это невозможно, я не говорю, возможно (по факту и дополнительные источники финансирования находят), но не для всех проектов.

  • Ответить

    и еще, это все не российские форматы, упомянутый американский инкубатор к примеру давал офисную инфраструктуру бесплатно и многие участники живут на гранты

  • Ответить

    @internet_gign Кто вообще про российские форматы говорил? Вы, о чем статья вверху, помните? Речь про Мильнера, Y-Combinator и $80K и ни слова про россию. Что-то вы видимо просто «бывали» в остине, но не инкубировались.

  • Ответить

    Роман, я выше писал про Россию России тут при том, что что наши инвесторы ссылаются на YC замалчивая что у нас все кардинально иначе и за 80000 $ сложно что-то поймать (нет инкубаторов, среды венчурной и т. п.) по любому предмета для спора нет