Венчурные инвесторы начали сдувать «пузырь»

Развитие событий: Мильнер денег больше не даст (17 декабря 2013)

Новый инвестфонд YC VC, засевающий стартапы в Y Combinator, собирается почти вдвое урезать инвестиции в стартапы посевного фонда Y Combinator – с $150 тыс. до $80 тыс. на проект. Каждый из партнеров фонда (Юрий Мильнер, Andreessen Horowitz, General Catalyst, Maverick Capital) будет вкладывать в стартап по $20 тыс.

Эксперты, опрошенные Roem.ru, сходятся во мнении, что инвестиции размером в $150 тыс. были действительно чрезмерны.

Сергей Грибов (Minerva Capital Partners):

На практически нулевой стадии 150К действительно может быть много. По сути, в ситуации YC им надо давать ровно столько денег, чтобы хватило на те 3 месяца, что они в программе, ну и на чуть-чуть после. Когда проекты выпускаются, они по-любому ищут уже более серьезные деньги. А на 3-4 месяца 80К должно быть вполне достаточно.

Опять же, по идее стоимость компании на выходе YC отличается от стоимости на входе. Соответственно, компании выгоднее брать поменьше денег. Хотя тут вопрос - будут ли они меньше долю за 80К брать, конечно.

В YC вообще уже все немного перегрето. Поэтому там денег и так на эти проекты кидают слишком много, ну а если стартаперы не голодные, то они двигаются медленнее.

Еще момент, это раздувание валюации. Если вы даете 150К за 5%, то это сразу значит, что компания уже стоит 3М, то есть после окончания YC надо, чтобы по еще большей валюации инвестировали. Это все слишком сильно уже на старте задирает оценку. Если за те же 5% вы даете 80К, то это уже 1.6М вместо 3х.

Павел Черкашин (бизнес-ангел):

Я думаю, что в снижении суммы инвестиций есть экономический смысл - слишком много денег на старте только мешает. К тому же интерес у частных инвесторов вокруг проектов Y Combinator очень большой и проблем "добить" до нужной суммы у любого выпускника нет.

И так складывается удивительная ситуация, когда выпускники Y Combinator на выходе собирают по 2-3 млн инвестиций. А некоторые проекты - больше 5 млн. Для них финансовый вклад Мильнера уже не так важен - важнее помощь в развитии.

Лучшие комментарии

Добавить 25 комментариев

  • Ответить

    Ура! Россия опередила Долину и стала давать меньше денег годом раньше. Секвестр произошёл ещё в 2011-м. С другой стороны — русские намного богаче. Даже маленький раунд по-русски — это $166 тыс. В разы круче.

  • Ответить

    Друзья, проверяйте пожалуйста у кого вы спрашиваете мнение и какое вы спрашиваете мнение. Сергей Грибов написал так много слов, основываясь на аюсолютно неверных данных. http://www.startupcompanylawyer.com/2011/01/31/what-are-the-terms-of-yuri-milnersv-angels-start-fund-150k-investment-into-y-combinator-companies/ Цитирую: «On January 28, 2011, Yuri Milner and SV Angel announced that their Start Fund would offer all Y Combinator companies $150K in convertible debt.», а это значит что оценка компании происходит на более поздней стадии и ни о каких 3М при поступлении в YC речи не идет.

  • Ответить

    Странный вывод. Конечно в Долине уровень жизни и зарплат совсем другой. Но $150 тыс. или $80 тыс. для чистого ИТ на три месяца не очень принципиально (если команда не большая). А вот если в проекте много всякого лабораторного оборудования и прочего материального — размер посевной инвестиции уже влияет.

  • Ответить

    @Sergei Erjemin, на ранней стадии фаундеры в долине стараются обходиться в $25K/year на человека. Учитывая, что офис есть, где жить недорого — найти можно, выпивкой обеспечивают всякие тусовки и конференции, то остается только работать и спать. В общем, много денег на этом этапе и не надо.

  • Ответить

    @Roma, так и я о том же… Если работать по 14-16 часов без выходных и еще кормят, есть душ, раскладушка и велотренажер (а лучше настоящий велосипед и где намотать свои 25 км для выработки нужных гормонов) то деньги вообще не нужны… Сиди да работай…

  • Ответить

    80000$ за ту же долю что и 150000$ или за какую? (риторический вопрос) —— ну и что можно запрограммировать на 80000$ это вопрос открытый и кто считает только зарплату, предполагает что программисты на всем своем программируют или как?

  • Ответить

    @internet_gign, ну конвертируемый займ же… вы комментарии читаете? Доля определится на момент следующего раунда. Будет в 2 раза ниже. На $80K можно сделать много. А можно и ничего. Железо стоит копейки и в расчет не берется.

  • Ответить

    верхний комментарий не прочел, факт, пардон, про конвертируемый займ понял, логика есть —- все стоит копейки, но много чего нужно, на оборудование тысяч 8$ нужно, офис минимальный 1-2 тысяч/месяц —- и что можно сделать на 80000$, предположим что стартапер сам не программирует — не студент (человек с опыт в коммерческих проектах) стоит без налогов (предположим что платим на ИП) в москве (или на рынке умеющий себя продать) 2-3000$/месяц, минимум нужно 3 квалификации (1. back-end, 2. frond-end, 3.от специфики проекта ) за обозначенные деньги + архитектор (4000$/месяц и он программирует). Отсюда видим что минимальный бюджет 15-20 тысяч$/месяц только на разработку За 3 месяца можно только войти в проект нормально, средняя сложность минимум 6 месяцев. К примеру йаполис делали год. Еще нужны мобильные приложений и т.п.), продажи, маркетинг и т.п., наберется тысяч 200/250 за полгода минимум ну и что с этими 80 делать?

  • Ответить

    @internet_gign, Сразу видно настоящего российского стартапера :) Во первых, фаундеры все должны быть при деле. Не код, так дизайн. Иначе вон из интернет-стартапов. Во вторых — можно прижаться с зарплатами и жить на 1.5-2К в месяц. В 3-х — нужно собрать команду ко-фаундеров, которые тоже код писать будут. И на момент начала инкубации на свои уже сделают прототип. Надо будет — сделают и фронтенд и бэкэнд и мобильные приложения. Зачем вы приплели архитектора? Задача стартапа на этом этапе — сделать минимально-функциональный продукт, который будет приносить деньги. На остальное — поднимается следующий раунд. Не забывайте, речь идет не про москву и не про московских горе-стартаперов.

  • Ответить

    фаундеры по определение при деле, в норм. проекте не только разработка на файндеров в написанном идет ноль —- зачем внятному разработчику прижиматься на 1.5-2000 непонятно и сюрприз, работнику часто в стартапе больше платить нужно, короткий проект, с непонятным риском —- а вы собирали команду из кофаундеров и сколько им давали или случаи приведите? —- архитектор — условный термин, тех. дир будущий, который спроектирует все нормально, привел к тому что программистами за 2-3000$ не обойтись —- и за сколько времени можно минимальный продукт сделать что бы он деньги начал приносить, на Ваш взгляд? —- рынок разработки ровный, я обозначил адекватные зарплаты

  • Ответить

    то есть нечего сказать, понимаю (по цитате «Во вторых — можно прижаться с зарплатами и жить на 1.5-2К в месяц») да и вы даже не поняли что я не про стартапы, а про то что можно сделать за 80000$ (вот это я не понимаю) —- ну а у меня опыт есть программистских стартапов с полного нуля (без привлечения средств извне), которые развились полноценно (я правда соскочил по разным обстоятельствам, как и большинство начавших проект) как у менеджера есть опыт и традиционных стартапов, но там фаундер долю в проекте не давал, фаундер вышел, с кем он начинал слетели (заработав или не заработав) —- вопрос про примеры стартапов из программистов задал не просто так, знаю такие и сам естественно, тот же Касперский, но почти всегда какие то есть нюансы (например у Касперских уже продукт был на тот момент, изначально продукт финансировался государством/KAMI)

  • Ответить
    Альтер Эго

    Roma, а кроме голословных каментов есть чо? Вот я с гигном в принципе согласен — более того, реально разработка еще больше сожрет, ибо +амазон/+ипад/внезапно ПЛАТНЫЙ СОФТ!!! (даже если бизспарк)/ВНЕЗАПНО дизайн/переводчик/и мелочь. И это мы кладем на офис, кладем на компы и интернет, кладем на веселые факты: — нормальный разраб не пойдет на ИП (с 30 к год налогов) в некую странную контору, которая через неделю закроется и даже референсов не даст. — девы болеют (за свой счет), иного они пропадают навсегда ибо кто пойдет в этот странный стартап, где основатель какой-то Иванов, а вовсе не Цукерберг?

  • Ответить

    меня как раз именно оптимальные варианты разработки стартапа интересуют опыт есть разный и свои и друзей (который в том числе квартир лишались и все равно нехватало денег на то что прождать полгода/год, проект опередил время и пролетел) времена когда 1-2 человека могли нормальный продукт сделать в далеком прошлом, на все нужны бюджеты

  • Ответить
    Альтер Эго

    > оптимальные варианты разработки стартапа 1. Думаете, а на фига он кому-то 2. Если придумали — за 2 месяца пишите основной, минимальный функционал 3. Выкладываете в Сеть 4. Изучаете реакцию пользователей 5. Поднимаете инвестиции и продолжаете или убиваете и переходите к следующему.

  • Ответить

    Нет, это был не мой альтер эго. О чем вы интересуетесь? Почитайте Пола Грэма, почитайте Дейва МакКлюра. Все, о чем вы говорите, что это невозможно, прямо перед вами делают сотни и тысячи людей каждый день. Кто-то проваливается, кто-то взлетает, на копейки. Изучите истории Dropbox, Airbnb и остальных выпускников YC. Читайте Lean Startup, The Owners Manual by Steve Blank. В этом и суть современного предпринимательства — делать быстро и за меньшие деньги. Или быстро взлетать, или быстро умирать. Не можете, не умеете — значит лучше вам этим не заниматься. Многим компаниям все еще нужны менеджеры.

  • Ответить

    Роман, я много чего делал, читал и много где бывал, в том числе и в американском инкубаторе в Остине (на мероприятии которого потом упомянутый airbnb был первично анонсирован как понимаю, да и много кто еще). Что это невозможно, я не говорю, возможно (по факту и дополнительные источники финансирования находят), но не для всех проектов.

  • Ответить

    и еще, это все не российские форматы, упомянутый американский инкубатор к примеру давал офисную инфраструктуру бесплатно и многие участники живут на гранты

  • Ответить

    @internet_gign Кто вообще про российские форматы говорил? Вы, о чем статья вверху, помните? Речь про Мильнера, Y-Combinator и $80K и ни слова про россию. Что-то вы видимо просто «бывали» в остине, но не инкубировались.

  • Ответить

    Роман, я выше писал про Россию России тут при том, что что наши инвесторы ссылаются на YC замалчивая что у нас все кардинально иначе и за 80000$ сложно что-то поймать (нет инкубаторов, среды венчурной и т.п.) по любому предмета для спора нет

  • Ответить

    конечно, нет.. Вы не стартапер, Вы продакт-менеджер.. плохой ли, хороший ли, отличный — не важно, Вы — исполнитель